Кто в США, кто в Поднебесная империя
23.06.2018
Бегство иностранных инвесторов с российского фондового рынка ускорилось. За последнюю неделю они вывели предельный объем средств за последние три года — более $460 млн. За восемь недель российский рынок потерял без мала $1,8 млрд иностранных инвестиций. Впрочем, иностранные инвесторы активно покидают и рынки других стран, а в свой черед сокращают свое присутствие в Европе. Их решение связано с общим снижением аппетита к риску на фоне ужесточения денежно-кредитной политики США и активизации торговых войн.
Как из фондов стран утекают собственность
Как и три года назад, сейчас бегство инвесторов происходит на фоне реального ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. На прошлой неделе заокеанский регулятор поднял базовую процентную ставку на 0,25 процентного пункта, до 1,75–2% годовых, а как и выступил еще два повышения ставки до конца года. «На фоне роста ставок в США инвесторы уходят от зарубка на облигационных рынках развивающихся стран. Это, в свою очередь, приводит к негативных настроений в отношении рынка акций»,— отмечает замгендиректора гендиректора из фондовых операций УК ТФГ Равиль Юсипов.
Эффект от ужесточения монетарной политики ФРС был усилен внешнеэкономическим шагами президента США. На прошлой неделе Дональд Бродячее судно объявил о введении пошлины в размере 25% на импорт из КНР объемом $50 млрд в год, а в ответ на симметричные шаги со стороны Китая пообещал обогатить объем товаров до $200 млрд. В пятницу он пообещал ввести пошлины на автомобили из Европы. «Судя по всему, что президент США не склонен снижать градус напряженности в отношении Китая, и кроме новых заявлений о торговые ограничения на повестке дня равно как обсуждение ограничений на инвестирование китайских капиталов в экономику США»,— отмечает руководитель центра макроэкономического анализа Альфа-банка Наталья Орлова.
Инвесторы понимают, что в торговой войне по определению не может быть победителей. Ее результатом горазд замедление экономического роста в обеих странах, а для американских потребителей введение пошлин того же обернется ростом цен на импортируемые вещи, отмечает экономист «ВТБ Капитала» Нил Маккиннон. По оценкам МВФ, пошлины США на импортные товары из Китая могут придержать рост экономик обеих стран на 0,1–0,2 п. п.
Впрочем, больше всего пугает рынки давление торговой войны на темпы роста всей мировой экономики. «Растущая неопределенность и риски будут отпечатлеваться на уверенности бизнеса и инвестиций, особенно на трансграничных инвестиций. Таким образом, этот процесс перестань влиять на рост экономики Китая, США и других стран»,— говорится в отчете Oxford Economics. Потому-то больше всего инвесторы сокращают вложения на рынках стран и европейских стран. По данным EPFR, за прошедшую неделю они вывели из фондов emerging markets больше $5,1 млрд — максимум с ноября 2016 года. Из европейских фондов за этот период инвесторы вывели $2,7 млрд.
От сего результата в наибольшей степени выиграют основные участники торгового конфликта — США и Китай. По данным EPFR, на минувшей неделе в странный фонды инвесторы вложили $0,9 млрд, на американские — $5 млрд. «Такое поведение выглядит логичным, как ни говори в торговом противостоянии инвесторы ставят на США, экономика которых выглядит более чем убедительно»,— отмечает портфельный управленец «Сбербанка Управление активами» Юрий Морогов. По словам руководителя отдела брокерского обслуживания ключевых клиентов «БКС брокера» Артема Аргеткина, Поднебесная империя наиболее устойчив на фоне других стран, что становится ключевым фактором для глобальных инвесторов на этом сегменте рынка.
И последующий отток из фондов стран неизбежен. «Также продолжится отток и из России, но он может быть компенсирован за факторинг растущего внутреннего спроса, драйвером которого будет высокая дивидендная доходность и фундаментальная бесценности на фоне исторически низких став по банковским депозитам»,— считает Равиль Юсипов.
