Русский рынок подвергся американским сенаторам
Новость о проекте новых санкций против России (см. «Ъ» от 8 Ага) спровоцировала сильнейший за четыре месяца обесценивания рубля, а также падения фондового рынка. Трактат доллара на биржевых торгах в среду обновил максимум с ноября 2016 года, достигнув отметки 65,69 руб./$. Участники рынка считают, что стэйтовский законопроект еще будет смягчен, однако не видят в ближайшей перспективе факторов, которые могли бы поддержать укреплению рубля. Против него, в частности, играет и массированная конвертация дивидендов, выплаченных российскими компаниями.
Аутсайдерами стали буферный запас российских банков, в частности, обыкновенные акции Сбербанка упали в цене на 4,3%, привилегированные — на 3,9%. Предпочтительно рынка выглядели акции нефтегазовой отрасли: акции «Газпрома» подорожали на 1%, «Роснефти» — на 0,3%.
Участники рынка сомневаются, что законоположение может быть принят в предложенном виде. «Мы считаем, что жесткие санкции не будут введены вопреки банков РФ из-за того, что это удар не только по российскому рынку, но и по иностранным инвесторам. Вполне очень может быть, что вскоре Минфин США заступится за инвесторов, как это было в феврале 2018 года»,— отмечает сущность аналитик банка «Глобэкс» Виктор Веселов. «Финансовое лобби в США никто не отменял, поэтому, как и в начале лета, санкции в отношение госдолга могут быть исключены»,— отмечает собеседник в западном банке.
Впрочем ситуация на рынке такова, что против рубля работает сразу несколько факторов. Его ослабление способствует и конвертация дивидендов крупнейших российских компаний. Сам лето дивидендных выплат 2017 года завершился в июле выплатами по акциям «Газпрома» и «Сургутнефтегаза» (по на 190 млрд руб. и 28 млрд руб.). В конце июля аналитики называли продажу валютной выручки на выплаты дивидендов одной из причин укрепления курса рубля до 62 руб./$. В данное время начался обратный процесс. «Кастодиан депозитарной программы «Газпрома» обязан в течение двухнедельного срока преобразовать все дивидендные выплаты в рамках программы в валюту»,— отмечает портфельный управляющий крупной российской УК. «Конвертация дивидендов могла без труда застыть тем спусковым крючком, после которого спрос на валюту рос как снежный ком»,— отмечает трейдер западного литровка. По данным квартальной отчетности «Газпрома», на конец первого квартала на программу ADR приходится 25% акций, а из чего явствует, под выплату за ним пришлось покупать валюту на $750 млн (объем торгов на бирже составил $7,3 млрд).
Усложняют ситуацию и сезонные факторы, в частности, компаниям нет необходимости расквитаться налоги, соответственно, на рынке снижен предложение валюты. «В этих условиях, когда ликвидность низкая, рыночек перестает быть эффективным. И даже небольшого объема операций будет достаточно, чтобы отвести курсы на новые значения»,— отмечает Наталия Орлова.
В таких условиях инвесторы не ждут укрепления российской валюты. «Любые новые комментарии насчет усиления санкционного давления в текущих эмоциональных условиях могут привести к продлению периода высокой волатильности»,— считает выдающийся аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский. «Аргументов в пользу сильного рубля у инвесторов нет. Маловероятно, что инвесторы начнут начинать снова в рублевые активы, поскольку риски введения новых санкций высоки»,— резюмирует избранник западного банка.
