Пт, 27 апр 2018 22:00
Ну и ну, уважаемые коллеги!
Главной новостью последних дней без сомнений является рост курса доллара США. Это еще цветики ягодки будут впереди было положено 18 апреля, и с тех пор американский доллар, до того четыре месяца находившийся в диапазоне, добавил к своей стоимости приближенно 2%, и пока оставил меня в недоумении того, что происходит: — это начало нового тренда или неосновательный пробой в преддверии более глубокого снижения курса доллара?
Думаю, что ответа на данный риторический вопрос нет ни у кого, слишком мало времени прошло, да и на разных временных отрезках ответ будет противоположным, ибо в долгосрочной тенденции гринбек остается в понижающемся тренде, в среднесрочной тенденции можно увидеть диапазон, а в краткосрочной тенденции наблюдается буйный рост. Должны будут пройти еще одна – две недели, когда можно будет оценить ситуацию с технической точки зрения, и наработать хоть какие-то выводы, которые опять же будут верными только с определенной долей вероятности. Сейчас же можно говорить лишь о возврате курса к средним значениям, в центре, которых находится ординар 92, преодолев, который доллар США образует новый диапазон 92 – 95, либо, развернувшись от данного уровня, опять-таки уйдет на обновление минимумов, опустившись к уровням 87 — 86 (рис.1).
Рис.1: Курс доллара США и возможные варианты развития событий.
Положение текущего движения осложняется еще и тем, что данный краткосрочный рост доллара и пробой им трендовой линии долгосрочного канала, пока еще нельзя идентифицировать как истинный и нужно рассматривать как ложный. При этом уровень 92 выступает ключевым значением: — консолидация выше этого уровня можно будет рассматривать как возможное начало нового тренда, но скорешенько это всего лишь приведет к консолидации доллара, но уже в новых границах.
По моему мнению, с точки зрения ФРС и ЕЦБ, не имеющий себе равных курс доллара находится между значениями 94 и 91, но предполагаю, что оба центральных банка не будут наперекор того, чтобы курс до осени оставался в более широких пределах, отклоняясь в обе стороны от значения 94. Да уверен, что господин Трамп совсем не против того, чтобы курс USDX был ниже текущих значений, и консолидировался неподалеку уровня 87, но баланс интересов сейчас находится именно возле 94, что для курса EURUSD означает зону значения 1.20.
Специфично, что, несмотря на вчерашнее падение евро, зона баланса опционных значений фактически не изменилась и для евро располагается неподалёку отметки 1.2350. В следующую пятницу будет проходить экспирация опционных контрактов, и если за следующую неделю, пояс опционного баланса не сместиться вниз, велика вероятность того, что май начнется со значений на пару процентов подалее для доллара США и выше для курса евро, чем они есть сейчас.
Насколько центральные банки сумеют домчаться компромисса на валютном рынке покажет только время, однако надо учитывать, что текущая дела принципиально устраивает всех крупных игроков, кроме валютных спекулянтов, но как мы понимаем, их мнение в счеты вообще не принимается.
Интересно посмотреть на причины, которые сейчас выдвигаются в обоснование текущего роста курса доллара. По мнению аналитиков,его подращивание обусловлен повышением процентных ставок облигаций и политикой проводимой ФРС. Однако рост процентных пруд начался не сегодня и не вчера. Рост доходности инструментов номинированных в долларах США, начался еще в середине 2016 лета, а с осени 2017 года, процесс получил дополнительный импульс (рис.2).
Это явление представляет серьезную проблему для американского фондового рынка, где средняя доход компаний входящих в S&P500 находится возле двух процентов, а ценовой рост значительно замедлился, но «волшебным образом» прирост доходности облигаций не влияет на курс доллара США. Впрочем, где сидят эти волшебники, мне известно.
Рис.2: Кассовость 5-летних и 10-летних облигаций США
Как видно из диаграммы доходность облигаций с лета 2017 года выросла на 1% годовых, и это ни за какие благополучия не мешало доллару снизиться на 5% по отношению к корзине из шести валют. Поэтому, по моему мнению, текущее высотка курса доллара никак не связано с повышением доходности американских облигаций. Удивление скорее вызывает другое: — потому доллар снижался вопреки росту процентных ставок? В этом смысле я не нахожу никаких других объяснений для данного явления сверх того согласованной политики центральных банков.
Интересно было наблюдать, но к сожалению, пришлось и поучаствовать в падении курса евро на стороне покупателей, подчас после объявления решения и вполне оптимистичной пресс-конференции Марио Драги, евро вдруг рухнул едва не на 100 пунктов, что привело к росту доллара США. Причины, по которым это произошло так, до сих пор и остались нераскрытыми.
По состоянию на и точка прошлой недели институциональные инвесторы наращивали длинную позицию в евро и сокращали короткую, дилеры, с хвоста наращивали короткую позицию и сокращали длинную, что говорило за продолжение роста курса евро. Единственным неблагоприятным фактором было разубоживание Ant увеличение Открытого Интереса, ничто не предвещало того падения, курса, которое мы наблюдали в течение текущей недели.
Поддержку доллару могла бы показать снижающаяся нефть, но и она пока не спешит снижаться, только формируя косвенные сигналы, говорящие о потенциальной потенциал такого снижения. Даже снижение напряженности в Сирии и «твиты» Трампа не смогли опустить класс Брент ниже 70 долларов, в свою очередь WTI по прежнему торгуется выше $65 за бочку, а это крестик, хоть и не явный, в пользу евро.
Основным бенефициаром роста курса доллара стал технологичный сектор США. В четверг акции Facebook выросли на 10%, однако все может измениться уже 1 мая, когда выйдет полицейский отчет Apple, и как я говорил выше: — пока рано говорить о том, что на курсе доллара наступил бычий пируэт, все еще может оказаться прозаичной коррекцией перед продолжением снижения.
Впрочем, оценка ВВП США показала вывод выше прогноза, что не характерно для первого квартала, но почему-то это не сильно помогло доллару, который обратно начал снижаться. Поэтому подождем до следующей пятницы, когда будут опубликованы данные по новым рабочим местам в США: — в случае если кто-то большой просто хотел купить евро дешевле и продать доллар дороже, то на следующей неделе мы это будущее покажет. Будьте внимательны и осторожны.
Глеб Кабанов – аналитик MTrading
Источник
