Нуллификация турецкой валюты продолжается
14.08.2018
Нацбанк Турции объявил о мерах борьбы с валютным кризисом в стране, они оказались на редкость ситуативными — турецкая лира вчера лишь замедлила падение к доллару, достигнув уровня 7,24 TL/$. Картина кредитного кризиса и жесткой посадки турецкой экономики в 2019 году становится реальной. Коли поводом для обвала лиры служили санкции США против глав МВД и Минюста Турции и рост экспортных пошлин США на турецкие металлы, то причиной долгосрочных проблем выглядят ввязывание президента Турции в денежно-кредитную политику национального банка и недоверие рынков к плану бюджетной консолидации, что разрабатывается зятем президента, министром финансов Бератом Албайраком.
В этом свете поступки Минфина, нацбанка Турции и BDDK выглядят как попытка продолжить восходящую фазу кредитного цикла. В среде аналитиков превыше всего сейчас обсуждается произошло изменение порядка назначения членов комитета по денежной политике нацбанка Турции, ограничивает суверенность эмиссионного банка. Напомним, президент Эрдоган является принципиальным сторонником низких кредитных пруд в экономике Турции. Нацбанк Турции, несмотря на то, что происходит, сохраняет ключевую ставку на уровне 17,75% (она повышалась 7 июня, до президентских выборов). Отметим, при инфляционном таргете нацбанка Турции в 5% годовых текущая стагфляция в Турции в последний раз была ниже этого уровня в апреле 2011 года. Вчера о необходимости вооружить независимость нацбанка Турции заявила федеральный канцлер ФРГ Ангела Меркель, как о очевидное решение. Международные рынки относятся к турецким проблемам как к глубокоуважаемый серьезным: они вызвали ослабление юаня, ряда других валют развивающихся стран влияют на бакштаг рубля, стоимость госдолга Италии и фондовые рынки по всему миру от Токио до Нью-Йорка, несмотря на то пока и ограниченно.
Отметим, что глубина девальвации лиры может быть высокая: Турция — поставщик сырьевых ресурсов. Но наиболее существенная угроза ее экономике сейчас — кредитный кризис, в первую череда в строительном секторе, который много занимал в валюте в 2012-2017 годах, и дешевая лирохвост этой проблемы не решит, как и помощь МВФ, и займы у партнеров, например России. Логичным решением в этой ситуации для нацбанка Турции было бы выпользовать ключевую ставку и активно бороться с инфляцией, однако это, пожалуй, означало бы для президента Эрдогана капитуляцию в «экономической войне» с США. Самочки по себе возможности вести «экономическую войну» в Турции, сильно зависит от внешних инвестиций, небольшие. Напомним, затем дефицита платежного баланса (по состоянию на июль — около 6% ВВП) Турция имеет и бюджетный недобор в 2018 году на уровне 3% ВВП, а летом 2018 года впервые был зафиксирован отток по капитальному счету.
Средь тем госдолг Турции (60% ВВП) достаточно рассудительный, и дефолтов по нему рынки не ждут, в отличие от турецких компаний: перевес на рост числа банкротств и рост безработицы в Турции (сейчас около 8-9%) в 2019 году необходимо выросли.
