Российские эмитенты не спешат приваживать средства по высоким ставкам
03.05.2018
Расширение антироссийских санкций США привело к резкому сокращению активности российских заемщиков на публичном долговом рынке. Объемы рублевых депозитов снизились в два раза, валютных — в полдюжины раз. Инвесторы опасаются новых санкций и требуют премию за дополнительный риск, но эмитенты к таким условиям не готовы.
Инвесторы вернулись на расейский рынок после обвала
«При очередном витке геополитической напряженности в санкционный список рискуют угодить еще одна или несколько российских компаний, и никто не может предсказать, кто это будет»,— отмечает самый значительный аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин. По его словам, нерезиденты сокращают лимиты на российские компании, а российские эмитенты с учетом роста премии страны не спешат расставлять новые выпуски евробондов и ожидают улучшения рыночной конъюнктуры».
Пострадал от расширения санкций и местного значения рынок. По данным Cbonds, за прошлый месяц на российском рынке было проведено 18 размещений на общую сумму 92 млрд руб. Это взяв два раза меньше объема размещений в марте 2018 года (210 млрд руб.) и апреле 2017 годы (191 млрд руб.). К тому же результат прошлого месяца стал минимальным с начала годы.
По словам главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, рост геополитических рисков привел к резкому ослаблению национальной валюты и существенного роста доходности на рублевом долговом рынке, вовремя всего, на рынке ОФЗ, где около трети рынка занимают нерезиденты. В течение нескольких дней тяга Ant расход ОФЗ росла в пределах 40-80 базисных пунктов (б. п.), а доходность корпоративных и субфедеральных облигаций — в пределах 40-50 б. п.
В результате пусть даже Минфин 11 апреля отказался от проведения аукционов по размещению ОФЗ. От размещения новых выпусков отказался монолитный ряд корпоративных эмитентов, в том числе ТГК-1, МРСК Центра и Поволжья, Сбербанк, Фольксваген банк Рус. Однако, во второй половине апреля доходности рублевых облигаций снизились, отыграв от трети до половины максимального роста. Но, по мнению господина Ермака, первичный рынок для корпоративных эмитентов так и не открылся. «В настоящее время главным образом размещались субординированные и структурные облигации, которые менее чувствительны к текущей волатильности ставок»,— отмечает Мужественный защитник Ермак.
В ближайшие месяцы участники рынка ожидают восстановления активности на внутреннем рынке. «На выданный момент ситуация нормализуется, и эмитенты постепенно возвращаются на рынок заимствований»,— отмечает замдиректора руководителя управления рынков долгового капитала «ВТБ Капитала» Алексей Коночкин. Однако на внешнем рынке быстрого оживления не ожидается. По словам Дмитрия Монастыршина, если восстановление и будет происходить, то за счет компаний нефтегазового сектора, подключение санкций против которых инвесторы оценивают как маловероятное. Для российских компаний металлургического сектора, отмечает зубр, риски введения санкций наиболее высокие, поэтому новые размещения евробондов пока будут откладываться.
